De bestuursleden van de Europese Centrale Bank (ECB) zitten momenteel samen om het rentebeleid te bespreken. Voorzitter Christine Lagarde zal morgen het besluit bekendmaken. Nu rijst de vraag of de centrale bankiers alsnog de rente zullen verlagen na het jongste inflatierapport van het Europese statistiekbureau Eurostat. Daaruit blijkt namelijk dat de inflatie onder de doelstelling van de monetaire instelling ligt.

Key takeaways

• De consumentenprijzen in de eurozone zijn afgelopen maand met gemiddeld 1,7 procent gestegen in vergelijking met een jaar eerder.
• Daarmee is het inflatiecijfer gezakt tot het laagste niveau sinds september 2024.
• Ondanks de opmerkelijke daling van de inflatie is de kans klein dat de ECB morgen het mes zet in de beleidsrente. De laatste renteknip dateert van juni 2025.

In het nieuws: De inflatie in de eurozone (op jaarbasis) is tussen december en januari gezakt van 2 naar 1,7 procent, leert het jongste inflatierapport van Eurostat ons. Dat is het laagste niveau in meer dan een jaar. De laatste keer dan de inflatie dat niveau bereikte, was in september 2024.

• Ook de kerninflatie, die geen rekening houdt met de prijzen van voeding en energie, dook lager. Die zakte de voorbije maand van 2,3 naar 2,2 procent.

Inflatie van meer dan 3 procent in Slowakije en Kroatië

Zoom in: In veel lidstaten van de eurozone schommelt de inflatie rond de ECB-doelstelling van 2 procent (op middellange termijn). Al blijven de prijsstijgingen in sommige landen behoorlijk fors.

• Nergens in de eurozone ligt het inflatiecijfer hoger dan in Slowakije. Dat bedroeg in januari 4,2 procent, wat tien basispunten meer is dan in december. In Kroatië stegen de consumentenprijzen afgelopen maand met 3,6 procent in vergelijking met een jaar eerder.
• In andere landen duikt de inflatie dan weer onder de doelstelling van de ECB, met Frankrijk (0,4%) als absolute uitschieter. Dat is ook het geval voor Italië (1%), Finland (1%), Luxemburg (1,6%), Cyprus (1,7%) en Portugal (1,9%).
• Ook in België bedraagt de inflatie minder dan 2 procent. Volgens Eurostat kwam die in januari uit op 1,4 procent. Daarmee ligt het inflatiecijfer van Eurostat hoger dan dat van Statbel (1,1%).
  • Ter herinnering: De berekeningsmethode van Eurostat wijkt af van die van de nationale statistiekbureaus. Het Europese statistiekbureau gebruikt de zogenaamde geharmoniseerde consumptieprijsindex (HCIP). Zo is onder meer de samenstelling van het mandje van goederen en diensten anders dan die van de nationale consumptieprijsindex (CPI).
  • De HICP is ontworpen om consistent te zijn over de lidstaten heen, terwijl nationale indices zoals de CPI beter kunnen inspelen op lokale economische realiteiten.

Hoe gaat de ECB reageren?

Vooruitblik: Lagarde houdt morgen een persconferentie om het rentebeleid toe te lichten. Zal ze een verlaging aankondigen nu het inflatiecijfer onder het streefdoel ligt? De verwachtingen zijn alvast niet hooggespannen. De beleidsrente bedraagt momenteel 2 procent. De laatste renteknip dateert van juni 2025.

• “Er zijn weinig redenen om echt enthousiast te worden van het jongste inflatierapport”, merkt ING-econoom Bert Colijn op. “De energieprijzen hebben hier een groot deel van het zware werk gedaan. De prijzen aan de pomp zijn de afgelopen weken juist gestegen, ondanks de zwakkere Amerikaanse dollar.
  • Al wijst hij er ook op dat de inflatie in de dienstensector blijft afnemen (van 3,4 naar 3,2 procent in januari). Ook de verdere afzwakking van de kerninflatie is volgens Colijn een positief signaal. Toch zal er meer nodig zijn om de ECB te overtuigen om opnieuw het mes te zetten in de rente. “Hoewel de inflatie onder de 2 procent is gedaald, nemen de inflatieverwachtingen voor de middellange termijn momenteel niet af”, aldus de ING-econoom. Verwacht wordt dat de inflatie dit jaar uiteindelijk rond de 2 procent zal blijven schommelen.
• Voor Mark Wall, de hoofdeconoom van Deutsche Bank, blijft het basisscenario dat de ECB de rente de rest van 2026 ongemoeid laat en pas midden 2027 een eerste voorzichtige renteverhoging doorvoert.

Wat zegt de ECB zelf?

Ook dit: De ECB-voorzitter herhaalde de afgelopen maanden dat er weinig druk is om de rente verder te verlagen.

• “We zitten met een inflatie rond de doelstelling en een Europese groei die zonder spectaculair te zijn positief blijft”, aldus Lagarde. Verwacht wordt dat zei boodschap morgen zal herhalen.
• Andere bestuursleden waarschuwen wel dat een te sterke stijging van de euro de ECB alsnog kan dwingen om de rente te verlagen. Zo zei de Oostenrijkse ECB-bestuurder Martin Kocher eind januari in een gesprek met de Financial Times dat hij geen probleem heeft met de huidige koers van de euro, maar dat er op termijn mogelijk wel actie nodig zal zijn. Goedkopere producten uit de VS kunnen immers een neerwaartse impact hebben op de inflatie in de eurozone.

Wil je op de hoogte blijven van alles wat er zich afspeelt in de financiële wereld? Via deze link kan je je inschrijven op de dagelijkse nieuwsbrief.

Wil je toegang krijgen tot alle stukken op BusinessAM en dat voor minder dan 50 euro per jaar? Sluit dan hier een abonnement af!