Key takeaways

• Hogere overheidsuitgaven in Duitsland zouden de economische groei en het herstel moeten stimuleren.
• De inflatieprognoses voor Duitsland zijn naar boven bijgesteld door de onverwachte stijging van de loongroeiprognoses.
• De Europese Centrale Bank heeft haar inflatieprognoses voor de eurozone verhoogd, deels door de hogere inflatieverwachtingen in Duitsland.

Het economisch herstel in Duitsland zal volgend jaar naar verwachting langzaam op gang komen en in de daaropvolgende perioden geleidelijk versnellen dankzij hogere overheidsuitgaven. Het land heeft de afgelopen drie jaar te kampen gehad met stagnatie, voornamelijk als gevolg van factoren zoals het verlies aan concurrentievermogen van de industriële sector op de exportmarkten, de voorkeur van consumenten om te sparen in plaats van uit te geven, en beperkingen op de overheidsuitgaven.

Overheidsuitgaven

Een keerpunt kwam dit jaar met de invoering van nieuwe uitgavenregels door kanselier Friedrich Merz en toezeggingen om de uitgaven voor defensie en infrastructuur te verhogen. Deze maatregelen helpen de industrie zich te herstellen en stimuleren het consumentenvertrouwen.

De voorzitter van de Bundesbank, Joachim Nagel, verwacht dat de groei eerst gematigd zal zijn en daarna geleidelijk zal versnellen. Hij voorspelt dat de economische groei vanaf het tweede kwartaal van 2026 aanzienlijk zal aantrekken, vooral dankzij overheidsuitgaven en een herstel van de export.

Groeiprognoses

De Bundesbank heeft haar groeiprognoses naar boven bijgesteld. Ze verwacht nu een groei van 0,2 procent voor 2025, wat meer is dan haar eerdere prognose van stagnatie, en een groei van 0,6 procent voor 2026, vergeleken met de prognose van juni van 0,7 procent.

De inflatieprognoses zijn echter sterker herzien vanwege de “ongewoon sterke” stijging van de prognoses voor de loonstijgingen. De Bundesbank waarschuwt dat de loonstijging meerdere jaren boven het langetermijngemiddelde kan blijven.

Loongroei

Verwacht wordt dat de reële lonen in 2025 met 4,7 procent en in 2026 met 4,0 procent zullen stijgen, om uiteindelijk in de daaropvolgende jaren te vertragen tot 3 procent. Deze trend wordt toegeschreven aan de lage werkloosheid, een groeiend tekort aan arbeidskrachten en langere werktijden voor werknemers.

De aanhoudende loonstijging draagt bij aan een hogere inflatie dan aanvankelijk werd verwacht. Er wordt nu verwacht dat de consumentenprijzen volgend jaar met 2,2 procent zullen stijgen, boven de eerdere prognose van 1,5 procent. Als we de volatiele voedsel- en brandstofprijzen buiten beschouwing laten, is de inflatie voor volgend jaar naar boven bijgesteld van 1,9 procent naar 2,4 procent.

ECB volgt

Deze herzieningen van de Duitse inflatieprognoses zijn een belangrijke factor in de opwaartse bijstelling door de Europese Centrale Bank (ECB) op donderdag van haar eigen inflatieprognose voor de eurozone voor 2026, van 1,7 procent naar 1,9 procent. De ECB heeft verklaard dat ze haar huidige beleid in de nabije toekomst wil handhaven.

De markt verwacht geen beleidswijziging in 2026, wat in lijn is met de vooruitzichten van beleidsmakers die bekend zijn met de beraadslagingen van de ECB.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!