Key takeaways
- Het hedgen tegen de Amerikaanse dollar is vertraagd nu beleggers weer vertrouwen krijgen in de stabiliteit van de greenback.
- De dollar staat al een tijdje onder druk door onder meer het handelsbeleid van de Amerikaanse president Donald Trump. Dat zette veel beleggers aan om zich in te dekken tegen verdere depreciatie.
- Er werd gevreesd dat de bovenstaande activiteit in combinatie met de dalende Fed-rente de dollar verder zou verzwakken. Het verwachte sneeuwbaleffect is echter uitgebleven.
De recente toename van het afdekken van de dollar is afgenomen, wat het hernieuwde vertrouwen in de Amerikaanse munt weerspiegelt. Dat meldt het persagentschap Reuters.
Overtuiging dat dollar dieptepunt heeft bereikt
Na de invoering van de handelstarieven door de regering-Trump in april leden buitenlandse beleggers die Amerikaanse activa bezaten verliezen doordat de aandelen- en obligatiekoersen daalden en de dollar verzwakte. Dat zette veel beleggers aan om zich in te dekken tegen verdere depreciatie. Tegen de verwachtingen in is deze trend echter vertraagd, waardoor de dollar zich kon stabiliseren en herstellen van zijn grootste daling in jaren.
Hoewel de afdekkingsactiviteit naar historische maatstaven hoog blijft, is deze beduidend lager dan onmiddellijk na de aankondiging van de tarieven. Experts schrijven deze matiging toe aan de overtuiging dat de daling van de dollar misschien zijn grens heeft bereikt.
Het gedrag van beleggers varieert
De gegevens over de risicoafdekking zijn beperkt, maar analyse suggereert dat beleggers aan het begin van het jaar zwaar belegd waren in Amerikaanse activa en geen verdere aanzienlijke verzwakking van de dollar verwachtten. Hierdoor was er minder behoefte aan uitgebreide afdekking.
De trend verschilt van markt tot markt. Australische pensioenfondsen veranderden hun hedginggedrag ten opzichte van Amerikaanse aandelen bijvoorbeeld niet significant, terwijl de hedging van Deense pensioenfondsen stabiliseerde na een stijging na april.
Geen sneeuwbaleffect
Sommige beleggingsondernemingen hadden aanvankelijk hedges opgezet om zich te beschermen tegen verdere zwakte van de dollar, maar hebben die posities sindsdien gedeeltelijk teruggedraaid.
Het afdekken zelf kan valutabewegingen beïnvloeden. Het verkopen van dollars als bescherming tegen een mogelijke daling kan bijdragen aan een verdere verzwakking, vooral in combinatie met een verandering in de rentetarieven. Het verwachte sneeuwbaleffect is echter uitgebleven.
Hoewel het gedrag van beleggers kan veranderen, spelen kostenoverwegingen een belangrijke rol bij hedgingactiviteiten. De afdekkingskosten variëren afhankelijk van de renteverschillen en marktfactoren. Japanse beleggers worden bijvoorbeeld geconfronteerd met aanzienlijke jaarlijkse kosten van ongeveer 3,7 procent om zich in te dekken tegen een zwakke dollar, wat het rendement aanzienlijk kan uithollen als de valuta stabiel blijft. (uv)
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!