Key takeaways

• De goudprijs stijgt naar recordhoogte door aankopen van centrale banken en angst voor recessie.
• Centrale banken hebben agressief goud gekocht als veilige haven na het bevriezen van Russische activa.
• De groeiende populariteit van goud exchange-traded funds (ETF’s) draagt ook bij aan de opwaartse trend, met ongeveer 294 miljard dollar aan activa in bezit.

Goud krijgt steeds meer aandacht van handelaren, beleggers en centrale banken. Dit edelmetaal, dat historisch gezien gewaardeerd wordt als een financieel actief, staat bekend om zijn dramatische prijsschommelingen. Ondanks deze volatiliteit heeft goud de afgelopen jaren voortdurend records gebroken.

Sinds maart is de interesse van beleggers in goud gestegen, gedreven door zorgen over de gezondheid van de wereldeconomie en de instabiliteit van de markt. Goldman Sachs voorspelt dat deze trend, in combinatie met een aanhoudende vraag van centrale banken over meerdere jaren, de goudprijs naar ongekende hoogten zal stuwen.

Goudhandel tijdens geopolitieke onzekerheid

Historisch gezien piekt de goudhandelsactiviteit tijdens geopolitieke onzekerheid. Zo stegen de goudprijzen dit jaar al door de bezorgdheid over de handelstarieven die de regering Trump oplegde aan belangrijke handelspartners.

Interessant genoeg viel een daling van de goudprijs met 5 procent samen met een daling van de aandelenmarkt na de aankondiging van de VS van wederzijdse tarieven. Dit leek in tegenspraak te zijn met de traditionele rol van goud als veilige haven. Goldman Sachs Commodities Strategist Lina Thomas legt echter uit dat deze dip het gevolg was van beleggers die liquide activa zoals goud verkochten om geld in te zamelen voor het onderpand van hun aandelenposities tijdens de scherpe daling van de aandelenmarkt.

Kwetsbaarheid van buitenlandse reserves

Het bevriezen van meer dan 280 miljard dollar aan Russische activa door de G7-landen na de invasie van Oekraïne benadrukte een potentiële kwetsbaarheid van buitenlandse reserves. De meeste van deze bevroren activa waren in euro luidende effecten, maar er zaten ook Amerikaanse dollars en andere valuta bij. Deze gebeurtenis onderstreepte het risico dat buitenlandse reserves geconfisqueerd zouden kunnen worden, waardoor regeringen op zoek gingen naar alternatieve veilige havens zoals goud.

Centrale banken houden meer dan 12 biljoen dollar aan buitenlandse valutareserves aan om verschillende redenen: diversificatie, inflatiebescherming en valutaverdediging. Deze reserves, die traditioneel in Amerikaanse dollars of euro’s luiden, zijn minder veilig geworden na de bevriezing van Russische tegoeden. Daarom hebben centrale banken agressief goud gekocht, een tastbaar actief dat ze veilig binnen hun eigen grenzen kunnen opslaan.

Goudaankopen door centrale banken

Goldman Sachs rapporteert een vervijfvoudiging van goudaankopen door centrale banken op de Londense over-the-counter markt sinds 2022. Centrale banken van opkomende markten, met kleinere goudreserves in vergelijking met hun ontwikkelde tegenhangers, verhogen ook hun goudreserves om hun achterstand in te halen. De goudreserves van China vertegenwoordigen bijvoorbeeld minder dan 10 procent van de totale reserves, in schril contrast met de 70 procent of meer van de VS, Duitsland, Frankrijk en Italië.

Historisch gezien hebben de rentetarieven een belangrijke rol gespeeld in de bewegingen van de goudprijs. Het gebrek aan rendement van goud maakt het aantrekkelijker voor beleggers wanneer de rente laag is. Aankopen door centrale banken waren de afgelopen jaren echter de belangrijkste aanjager van goudprijsstijgingen.

De groeiende populariteit van goud exchange-traded funds (ETF’s) draagt ook bij aan de opwaartse trend. Deze ETF’s hebben ongeveer 294 miljard dollar aan activa, wat overeenkomt met ongeveer 3.000 ton goud, voornamelijk in handen van pensioenen en individuele particuliere beleggers. De ETF-beleggingen weerspiegelen gewoonlijk de rentebewegingen, maar kunnen tijdens periodes van recessieangst aanzienlijk overschrijden.

Goudprijsvoorspellingen

Goud blijft een volatiele grondstof die gevoelig is voor schommelingen door factoren zoals veranderingen in het beleid van de Amerikaanse Federal Reserve of tariefverwachtingen. Desondanks voorspelt Goldman Sachs dat goud dit jaar nieuwe hoogtepunten zal bereiken. Hun voorspelling gaat ervan uit dat goud tegen het einde van 2025 3.700 dollar per troy ounce zal bereiken, gedreven door aanhoudende aankopen door centrale banken en toegenomen ETF-investeringen, gevoed door zorgen over recessies en potentiële renteverlagingen.

In een recessiescenario voorspelt Goldman Sachs dat de goudprijs zou kunnen stijgen tot 3.880 dollar per troy ounce. Daarnaast kunnen particuliere beleggers diversifiëren van Amerikaanse activa naar goud, vooral als traditionele hedges zoals Amerikaanse Treasuries ondermaats presteren tijdens dalende aandelenmarkten. Hoewel dit niet het basisscenario is, zou zelfs een kleine verschuiving van Amerikaanse activa naar goud een aanzienlijk positief effect hebben op de goudprijs vanwege het relatieve verschil in omvang tussen de markten.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!