In het nieuws: Bank of America heeft drie jaar geleden het grootste deel van 670 miljard dollar aan deposito’s uit het coronatijdperk geïnvesteerd in de obligatiemarkt, toen de rentes nog zeer laag waren. Die investeringen hebben de Amerikaanse grootbank opgezadeld met een ongerealiseerd verlies van zo’n 100 miljard dollar. Dat schrijft de Financial Times op basis van gegevens van de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).

• Dat verlies van de Bank of America is goed voor een vijfde van de 515 miljard dollar aan totale ongerealiseerde verliezen in de effectenportefeuilles van de bijna 4.600 banken van het land aan het einde van het eerste kwartaal.

Toestroom van deposito’s tijdens corona

Details: Waarom investeerde Bank of America zoveel geld in laagrentende activa?

• Tijdens de coronapandemie konden de consumenten minder geld spenderen, waardoor ze meer spaarden. Daarenboven had de Amerikaanse overheid verschillende maatregelen genomen om de gezinnen financieel te ondersteunen. Denk bijvoorbeeld aan de coronacheques die de Amerikanen hebben ontvangen.
• De banken zagen dus een immense toestroom van deposito’s. De Bank of America heeft toen beslist om aanzienlijk deel van dat kapitaal te investeren in schuldpapier, terwijl de concurrenten een groter deel als cash aanhielden. Zij kunnen daardoor de ongerealiseerde verliezen binnen de perken kunnen houden.
  • JPMorgan Chase en Wells Fargo – respectievelijk de grootste en de op twee na grootste bank van het land – hebben in het eerste kwartaal elk ongeveer 40 miljard dollar aan ongerealiseerde verliezen in de boeken staan.
  • Het papieren verlies voor Citigroup – de op drie na grootste bank van de VS – kwam uit op 25 miljard.
• Bank of America heeft geen plannen om het verlieslatende papier van de hand te doen. De portfolio van de bank bestaat uit staatsobligaties met een hoge rating. De kans is dus groot dat die volledig worden terugbetaald als die aflopen. Een deel van het schuldpapier wordt ook gedekt door laagrentende woonleningen met een looptijd van dertig jaar.
  • Dat alles heeft één groot nadeel voor de bank: dat kapitaal is momenteel niet beschikbaar om te investeren in vastrentende activa met een hogere rente.

In het spoor van de omgevallen banken?

Zoom out: Staat Bank of America hetzelfde lot te wachten als onder meer Silicon Valley Bank?

• De kans is bijzonder klein dat een faillissement dreigt voor de grootbank. Zo zit de financiële instelling op een cashberg van 370 miljard dollar. Indien de klanten massaal hun geld opvragen, kan de bank hen dus terugbetalen zonder dat die meteen verlieslatende investeringen moet verkopen.
  • Veel van de grootbanken hebben overigens veel nieuwe deposito’s ontvangen door het faillissement van enkele regionale banken.
• Ook niet onbelangrijk: Veel van de langlopende woonkredieten in de portefeuille van de financiële instelling worden vroegtijdig terugbetaald, waardoor die dus sneller over dat kapitaal kan beschikken.
• Bank of America deed het ook goed in de jaarlijkse stresstest van de Fed, waarvan de resultaten woensdag werden gepubliceerd.
• Tot slot kan de waarde van de vastrentende activa stijgen als de rente opnieuw zou dalen. Maar die kans is eerder klein. Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, zei onlangs dat nieuwe renteverhogingen waarschijnlijk na de pauze eerder deze maand zullen volgen.

Hoe dan ook zijn de investeringen van Bank of America niet naar de zin van de aandeelhouders. De koers van de financiële reus is sinds de start van dit jaar met ruim 16 procent gezakt. Dat is de zwakste prestatie van alle Amerikaanse grootbanken. JPMorgan won gedurende diezelfde periode bijvoorbeeld 2,5 procent.

(nd)